日本4～6月的實際增長率環(huán)比年化為6.0%。核心的個人消費受物價上漲影響而轉(zhuǎn)為負(fù)增長，但另一方面，外需拉動了高增長。外需的正面貢獻(xiàn)得益于相比上季度的報復(fù)性增長和進(jìn)口減少。在全球經(jīng)濟減速擔(dān)憂愈演愈烈的背景下，日本今后的穩(wěn)定增長仍存在風(fēng)險。

8月15日，日本內(nèi)閣府公布的4～6月國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)快報值顯示，剔除物價變動影響的實際季節(jié)調(diào)整值環(huán)比增長1.5%，折合成年率增長6.0%。從年率的貢獻(xiàn)度來看，外需正增長7.2個百分點，內(nèi)需負(fù)增長1.2個百分點。

【資料圖】

這是從疫情后復(fù)蘇的2020年10～12月(增長7.9%)以來，年率首次超過6.0%。按金額計算為560.7萬億日元，創(chuàng)出歷史新高。超過了疫情前的2019年7～9月(557.4萬億元)。

從外需的構(gòu)成來看，出口環(huán)比增長3.2%，時隔1個季度實現(xiàn)正增長。

半導(dǎo)體的供應(yīng)制約得到緩解，汽車出口增加，計算為出口的訪日外國游客復(fù)蘇也起到積極作用。

出口實現(xiàn)增長，很大程度上得益于減少3.8%的1～3月的低基數(shù)。如果按金額觀察出口，按年計算為110.2萬億日元，比2022年10～12月(111萬億日元)下降0.7%。半導(dǎo)體市場持續(xù)調(diào)整，半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口的貢獻(xiàn)為負(fù)。

進(jìn)口環(huán)比下降4.3%，相比1～3月的下降2.3%擴大了降幅。原油等礦物性燃料的進(jìn)口減少。進(jìn)口從GDP的計算中扣除，進(jìn)口的下滑強化了外需對增長的貢獻(xiàn)，超出出口的實力。

內(nèi)需相關(guān)項目給疫情后的自律性復(fù)蘇留下了隱憂。

個人消費環(huán)比下降0.5%，時隔2個季度轉(zhuǎn)為負(fù)增長。高物價導(dǎo)致食品和飲料的消費下降。餐飲和住宿等服務(wù)消費增長0.3%，但2022年10～12月(增長1.3%)以后增幅持續(xù)縮小。

作為內(nèi)需的另一支柱，設(shè)備投資增長0.0%，與之前持平。

日本政策投資銀行的調(diào)查顯示，2023年度全部產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)投資計劃將比上年度實際增加21%。不過設(shè)備投資通常小于計劃。如果美歐加息導(dǎo)致全球經(jīng)濟衰退成為現(xiàn)實，企業(yè)的投資心理也將隨之惡化。

野村證券的森田京平認(rèn)為，“這些數(shù)據(jù)可以說是強弱交織，經(jīng)濟前景的不確定性比以往更為突出”。

從4～6月的GDP來看，通貨膨脹的加劇也很明顯。名義增長率環(huán)比年化為12%。日元貶值等做出貢獻(xiàn)。如果剔除疫情期間，這是自1990年4～6月(增長13.1%)以來的最大增幅。

顯示國內(nèi)綜合物價走勢的GDP平減指數(shù)同比上漲3.4%，連續(xù)3個季度為正值。

GDP平減指數(shù)的上升表明進(jìn)口物價上漲告一段落和價格轉(zhuǎn)嫁帶來國內(nèi)物價上漲。

雇傭者薪酬環(huán)比實際增長0.6%，時隔6個季度實現(xiàn)正增長。同比減少0.9%，物價上漲造成的工資減少仍在持續(xù)。

名義增長率的上升對稅收增加等政府經(jīng)濟財政運營的正面效果也很突出。如果2023年度的增長率實際達(dá)到12%，國家的稅收按單純計算大致上將增加5萬億日元左右。

另一方面，如果工資跟不上物價，消費有可能下降。日本經(jīng)濟要想走上穩(wěn)定軌道，擴大加薪范圍、擴大內(nèi)需的舉措不可或缺。

文章來源：日經(jīng)中文網(wǎng)