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綜合來看，北上資金9月份再度轉(zhuǎn)為凈流出。從持股市值的板塊分布上看，9月陸股通持股市值在主板和創(chuàng)業(yè)板均小幅下降。從陸股通持倉占比的變化角度來看，9月份主板占比小幅提高，創(chuàng)業(yè)板占比下降。從外資定價(jià)權(quán)看，9月份家用電器、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的比例依然處于前列。從持倉占比的變化角度看，9月份外資加倉食品飲料、采掘、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物和化工等行業(yè)，減倉電氣設(shè)備、電子、非銀金融和農(nóng)林牧漁等行業(yè)。集中度上看，9月份陸股通行業(yè)和個股集中度多有上升。

9月份以來美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息、人民幣對美元匯率貶值等因素加劇了A股市場的波動，A股市場主要指數(shù)普遍收跌，北上資金也再度轉(zhuǎn)為凈流出。往后看，我們認(rèn)為一是此前市場關(guān)心的人民幣匯率已經(jīng)有所企穩(wěn)，在9月底央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率后，人民幣對美元匯率已逐步收復(fù)7.10關(guān)口。二是A股經(jīng)過此輪調(diào)整，當(dāng)前市場整體估值水平處于底部區(qū)域，具備較高性價(jià)比，因此我們認(rèn)為北上資金后續(xù)有望再度轉(zhuǎn)為凈流入。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。

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