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國金證券股份有限公司姚遙,宇文甸近期對金晶科技進行研究并發(fā)布了研究報告《傳統(tǒng)玻璃觸底即將回升，光伏玻璃貢獻增長亮點》，本報告對金晶科技給出買入評級，當前股價為6.96元。

金晶科技(600586)
業(yè)績簡評
2023年8月25日，公司披露半年報，2023年上半年實現(xiàn)營收37.15億元，同比下降0.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元，同比下降27.59%。
經(jīng)營分析
馬來金晶盈利水平高，壓延玻璃首年扭虧，光伏玻璃將持續(xù)貢獻業(yè)績增量：上半年寧夏金晶實現(xiàn)收入3.7億元，凈利潤0.13億元，凈利率3.5%，實現(xiàn)首年扭虧；馬來西亞金晶實現(xiàn)收入2.6億元，凈利潤0.25億元，凈利率達到9.6%。5月18日公司馬來西亞600t/d薄膜光伏組件玻璃二線已經(jīng)投產(chǎn)，年底馬來西亞500t/d+600t/d產(chǎn)線將全部達產(chǎn)，預(yù)計2024年公司馬來西亞子公司總收入將達到11-12億元。
原燃料成本降低、供需緊張，純堿盈利維持高位運行：上半年公司純堿業(yè)務(wù)運營主體山東海天實現(xiàn)收入17.8億元，凈利潤2.8億元，受益于原燃料價格持續(xù)下降及供需偏緊，純堿業(yè)務(wù)盈利能力延續(xù)了去年的較高水平，近期由于部分產(chǎn)能檢修行業(yè)負荷率有所下降，預(yù)計在供需整體偏緊下，純堿價格年內(nèi)將保持相對高位。
浮法玻璃業(yè)務(wù)盈利承壓，下半年有望逐步改善：上半年浮法玻璃市場需求低迷，同時成本維持高位，公司玻璃業(yè)務(wù)盈利承壓，滕州金晶實現(xiàn)收入6.8億元，凈利潤-0.24億元，隨著近期下游需求回暖，浮法玻璃價格穩(wěn)步回升，預(yù)計下半年公司業(yè)績有望逐步改善。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)公司各業(yè)務(wù)情況，調(diào)整2023-2025E凈利潤分別至5.88（-27%）、7.50（-33%）、9.17（-35%）億元，對應(yīng)EPS分別為0.41、0.53、0.64元，對應(yīng)PE分別為16.90、13.25、10.84，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品價格不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期；公司產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期；新技術(shù)進展低于預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中郵證券丁士濤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為38%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.93億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為14.34。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為11.49。